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科尔姆·奥谢，出生于1970年，英国对冲基金经理。毕业于剑桥大学。曾就职于花旗集团，以及索罗斯基金。之后，建立了自己的对冲基金公司comac。科尔姆·奥谢最为知名的一战，是2008年雷曼兄弟破产后，做空美国长期国债。

科尔姆·奥谢曾在福布斯收入最高的40位对冲基金经理中，排名第21位。

　　科尔姆·奥谢的内容相对较多，单独整理一篇书摘。

书摘

　　?科尔姆·奥谢把他的交易想法看作假设。当市场趋势和预计的方向相反，则证明他的交易设想是错误的，然后科尔姆·奥谢会毫不犹豫地平仓。

　　?科尔姆·奥谢会在下单前制定好止损点。他会限制暴露的头寸，因此市场价格触发止损价位时的损失只是整个资产很小的一部分。

　　?科尔姆·奥谢在面试一份工作的时候，被问到了一个凯恩斯乘数悖论的问题：“政府通过发行债券获得公众手中的钱，然后将这笔钱通过财政支出的方式花在公众身上，你觉得这样怎么能刺激经济呢？”科尔姆·奥谢答道：“这是个好问题。我还没有考虑过。”很明显，那家公司欣赏他这种乐于承认自己不懂的态度，而不喜欢那些想尽办法要糊弄过去的人。最后，他被雇佣了。

　　?只有与基本面相符合的价格走势才有意义。这就是我对待基本面分析和技术分析的看法。这两点你必须同时关注，才能抓住整个行情。

　　?你需要拥有自己的市场经历。只有你在做了同样的事情之后，你才会完全明白书里那些交易员说的是什么。它看起来如此浅显，但是在你没有经历过的时候要去明白它，真的很难。

　　?虽然人们不愿意相信的情绪会持续很长一段时间，但最终还是会被市场战胜。索罗斯的天赋，在于切中事情变化的转折点——不仅知道头寸是正确的，而且时间刚刚好，这个时点与交易风险的大小息息相关。

　　q：那你可以做什么呢？a：只能等待，等到大家都开始关心这个问题。例如，你想在4000点做空纳斯达克，但你需要等它已经到达5000点才行。这样你是在市场下跌的时候做空，而不是在市场上升的时候。市场在充满泡沫的时候，没人知道市场能走多远。即使有些点子确实是好主意，但你依然需要等待，并且确认正确的时间。

　　?我非常喜欢宏观市场的原因之一是，在这个海洋里我就是一条小鱼。我并不是在和我一样的对手博弈，那将会是一种很难的零和博弈。

　　?索罗斯有句名言：“先进场，再研究。”交易并不需要一个完美的故事来支撑。我对此深有感触。事实说明一切。

　　?基本面分析并不能预测明天市场的好坏，但是可以提示你今天正在下雨。

　　?伟大的交易不需要预测。

　　?基本上所有伟大的交易都是显而易见的。

　　?在牛市持续了很多年之后，谁在管理绝大部分的资金呢？不可能是空头，因为空头连工作都找不到。市场上只有一少部分真正聪明的人，但他们管理着规模很小的资金。那些坚持不懈看多，并且在市场下跌过程中持续加仓的资金管理者，就是最后管理最大规模资金的人。所以，你不能期望牛市以理性的方式结束。

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对冲基金怪杰（典藏版）

作者：[美] 杰克·施瓦格（jack d. schwager ）、何澍鑫　刘姝君　徐君岭

当当

购买

　　?这并不是我很聪明，能抓住市场的转折点。我做不到。我只是注意到，我原来做的是错的。

　　?为了建立一个投资组合，我需要建立一些可以在市场上检验的假设。

　　?（接上）q：所以，经验主义为先，然后恰当的宏观理论出现，最后是执行交易。a：是的。但关键是，这个宏观理论在市场上是可以通过检测的。

　　?我所做的，和趋势跟踪策略的之间的区别，是价格波动的背后要有符合逻辑的基本面。同趋势跟踪策略相比，我会预测未来的趋势，而不是等待趋势到来再顺势而为。我最终做的很多交易，可能和趋势跟踪策略者一样，但我们交易的时点不同。

　　?理性的交易假设是美好的，实施起来却是情绪化的、愚蠢的。

　　?交易者应当接受风险和不确定性。

　　?当交易的时间长度大到三个月的时候，应当关注的是趋势。

　　飘注：此处，科尔姆·奥谢试图表达的是，如果交易者希望做一个趋势交易者，应当关注趋势。

　　?绝大多数交易书籍所介绍的规则，其实是为了保护那些像赌徒一般的人。对于这些人，交易书籍可以简化成这样：“不要交易。你实在不擅此道，所以别做了。”

　　?你要明白你在做什么。即使对于别人来说，这些东西是荒谬的。

　　?我的风险管理很严格。在亏损的时候，平仓很简单。我从来没有犯过那种错误。我犯的大部分较大的错误，其实是机会错误。我有时候非常相信某种理念，以至于限制了我赚钱的机会。”

　　?q：交易这门技术是可以教授的吗？a：没有办法教授，但可以学习。

　　?（接上）q：怎样理解呢？a：我自己的交易方法，不意味着也适用于你。因为我不了解你，所以没办法告诉你，适合你的交易方法是什么样子。把我的方法教给你，你不会成功，因为你不是我。如果你经常在我身边，会看到是怎么做的，然后发现一些适合你自己的东西。也有些地方，你会希望用不同的方式来做。我有一个很好的朋友，和我一起交易了很多年。他和我不一样，他学到的不是变成我，他有自己的交易方法，他变成了他自己。

　　?作为一个交易员，你很容易被打得很惨。如果你不喜欢交易，还有很多其它更适合自己的事情可以做。你不能仅仅因为交易可以赚很多钱而来做交易，那是没用的。没有人为了赚钱而交易，还能做得很好。

　　?q：你的交易准则是什么？a：我采用风险指导原则。

　　?q：如果交易赔钱了，你会立即平仓吗？a：我会先考虑市场走到哪个地方，会证明我的交易是错的，然后我会设置止损。如果市场真的到了我的止损点，平仓对我来说不是很困难。

　　?交易者经常犯的错误是，他们设置的止损点，是会真正让自己感到痛苦的地方。当市场接近止损点时，他们不想出来。遵守纪律的交易者，也会止损出局，但他们通常不认为自己错了。

　　?如果交易策略需要很长的时间来检验，那么针对短期状况的止损，就没有必要了。

　　?首先，确定市场到哪里就证明自己错了。这就决定了，止损应该设在什么位置。然后，弄明白自己愿意为这笔交易付出多大代价。最后，用自己愿意付出的代价，除以每个交易合约的止损损失，这就是自己这笔交易的仓位规模。

　　?科尔姆·奥谢强调，他的优势不在于预测会发生什么，而在于知道发生了什么。他认为自己是应对市场发生的事，而不是预测拐点而交易。

　　?科尔姆·奥谢认为交易的实施，比交易理论更加重要。他不断寻找能提升盈亏比，并且在交易发生错误时，损失有限的交易方法。

　　?市场变动的剧烈程度，本身就意味着基本面的变化。

小结

　　科尔姆·奥谢的交易认知，是以假设建立交易，用市场验证自己的假设。秉承索罗斯一脉。

　　科尔姆·奥谢的交易逻辑，不认同因果推论，关注市场当下的表现。

　　科尔姆·奥谢的交易方法论，是以基本面分析和技术分析相互验证，抓取市场的趋势。

　　科尔姆·奥谢的交易原则，以风险管理为导向。

　　经济学学院派出身的科尔姆·奥谢，倾向于自由主义学派。

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